Tabla de contenido
La tasa interbancaria ofrecida para el dólar de Hong Kong (HIBOR) aumentó en todos los ámbitos
– Los tipos de interés a corto plazo aumentaron bruscamente
– El HIBOR a un día subió a 4,14% (+4,19 puntos básicos), el nivel más alto desde el 17 de febrero
– El HIBOR a 1 mes subió durante 5 días consecutivos hasta 4,07% (+11,66 puntos básicos), el nivel más alto desde el 10 de enero, lo que refleja el continuo aumento de los costes de financiación hipotecaria en el mercado inmobiliario.
– El HIBOR de 1 y 2 períodos subió 23,9 y 19,7 puntos básicos respectivamente, acercándose al rango de 4,15%-4,16%
– Los tipos de interés a medio y largo plazo suben simultáneamente
– El HIBOR a 3 meses superó los 4,03% (+6,8 puntos básicos), el HIBOR a 6 meses se acercó a los 3,99% y el HIBOR a 12 meses alcanzó los 4,05%, todos ellos alcanzando su máximo desde mediados de enero.
El tipo de cambio del dólar de Hong Kong fluctúa en un rango estrecho a medida que la base monetaria se contrae
- El dólar de Hong Kong subió ligeramente frente al dólar estadounidense
Actualmente se encuentra en 7,7747, con un rango intradiario de 35 puntos (7,7739-7,7774), lo que indica que el mercado tiene una confianza sólida en el tipo de cambio vinculado.
– La oferta monetaria disminuye
– La base monetaria total cayó a 1.971,7 mil millones de dólares de Hong Kong, el nivel más bajo desde el 16 de enero
– El efectivo en circulación aumentó ligeramente hasta los 13.319 millones y el saldo total se disparó hasta los 50.236 millones (+5.500 millones), un nuevo máximo desde abril de 2023
- El saldo de las letras de fondos en divisas superó los 1,3 billones, estableciendo un nuevo récord
– Medidas de ajuste de liquidez
Una semana después, la HKMA inyectó 5.500 millones de dólares de Hong Kong en el mercado a través de la ventanilla de descuento, la mayor operación individual desde finales de 2019, aliviando la presión de financiación a corto plazo.
Vinculación del mercado de tasas de interés globales
– El índice del dólar cayó ligeramente 0,04% a 107,01
La tasa de política monetaria de la Reserva Federal (SOFR a 1 mes) se informó en 4,31%, y el diferencial de tasas de interés con el dólar de Hong Kong se redujo a -43,6 puntos básicos, el nivel más estrecho en casi un año, lo que puede frenar las operaciones de carry trade.
– Diferenciación de Shanghai Shibor
– Los tipos de interés a corto plazo cayeron: el Shibor anoche cayó por debajo de 1,92% (-1,8 puntos básicos)
– Aumento de los tipos de interés a medio y largo plazo: el Shibor a 1 año subió a 1,81% (+1,6 puntos básicos), lo que refleja el control preciso del banco central chino sobre las expectativas del mercado.
Recordatorio de suspensión de información clave
Bloomberg Terminal dejará de publicar el índice promedio nocturno del dólar de Hong Kong (HONIA) a partir del 1 de junio de 2024. El mercado debe recurrir al índice de referencia alternativo HONIA anunciado por la Autoridad Monetaria de Hong Kong.
Anotación de datos
– Pip (punto base): 1 punto base = 0,01%, comúnmente utilizado en la fijación de precios de productos financieros
- Operaciones de Ventanilla de Descuento: Una herramienta de política monetaria utilizada por la Autoridad Monetaria de Hong Kong para proporcionar a los bancos liquidez a corto plazo.
Los ciudadanos se enfrentan a una presión cada vez mayor para pagar sus hipotecas
– Aumento de los costes de las hipotecas: la mayoría de los préstamos hipotecarios en Hong Kong se calculan en base a la “tasa de interés fija más HIBOR”. Un aumento de la tasa de interés fija aumentará directamente el importe de la cuota mensual. Si la HIBOR a 1 mes aumenta en 1%, el pago mensual por cada préstamo de HK$1 millón (plazo de 30 años) puede aumentar en aproximadamente HK$500-600.
– Enfriamiento del mercado inmobiliario: La mayor carga de los pagos hipotecarios puede frenar la demanda de viviendas, y los precios de las viviendas y los volúmenes de transacciones pueden verse presionados, lo que afecta particularmente a los compradores de viviendas de ingresos medios y bajos.
Aumento de los costes de financiación corporativa
– Presión sobre el capital de trabajo: los préstamos corporativos a corto plazo (como letras comerciales y sobregiros) suelen estar vinculados a la HIBOR. El aumento de los tipos de interés aumenta los costes financieros y el flujo de caja de las pymes se vuelve aún más limitado.
– Disminución de la intención de inversión: los altos costos de financiamiento pueden retrasar los planes de expansión corporativa y afectar el impulso del crecimiento económico.
Aumento de la volatilidad en los mercados financieros
– Salida de capitales de las acciones de Hong Kong: los altos costos de endeudamiento reducen la disposición a invertir en activos apalancados. El capital extranjero puede recurrir a activos en dólares estadounidenses con tasas de interés más altas, lo que conduce a una disminución de la liquidez de las acciones de Hong Kong.
– Reversión del carry trade: si la HIBOR es más alta que la LIBOR en dólares estadounidenses, el carry trade (tomar prestado dólares estadounidenses para comprar activos en dólares de Hong Kong) disminuirá y el tipo de cambio del dólar de Hong Kong se fortalecerá, pero esto puede estar acompañado por el riesgo de salida de capitales.
El efecto en cadena del sistema cambiario vinculado
– Estrechamiento del diferencial de tasas de interés entre Hong Kong y Estados Unidos: Un aumento en HIBOR generalmente refleja que Hong Kong sigue el aumento de las tasas de interés de Estados Unidos (por ejemplo, la Reserva Federal eleva las tasas de interés) para mantener el dólar de Hong Kong en el rango de 7,75-7,85. Si el HIBOR continúa siendo más alto que la tasa de interés del dólar estadounidense, ayudará a atraer entradas de capital para respaldar al dólar de Hong Kong.
– Operaciones de política de la HKMA: Para estabilizar el tipo de cambio, la HKMA puede ajustar la liquidez a través de Letras del Fondo Cambiario, impulsando aún más el HIBOR.
Los tipos de interés de los depósitos aumentan
– Mayores rendimientos del ahorro: los bancos pueden aumentar los tipos de interés de los depósitos para atraer fondos, lo que es bueno para los inversores conservadores, pero el aumento suele ser menor que el de los tipos de interés de los préstamos. La ampliación del diferencial entre depósitos y préstamos puede aumentar los beneficios de los bancos.
Posibles riesgos macroeconómicos
– Desaceleración del consumo: el aumento de los costos hipotecarios y comerciales puede reducir el gasto de consumo de los hogares y las empresas, lo que afectará a los sectores minorista y de servicios.
– Desaceleración del crecimiento económico: si las tasas de interés se mantienen altas durante mucho tiempo, una disminución tanto de la inversión como del consumo puede frenar el crecimiento del PIB de Hong Kong, especialmente en el contexto de una economía mundial débil.
Sugerencias
– Particulares: Los titulares de hipotecas a tipo de interés flotante necesitan reservar liquidez y pueden considerar cambiar a una hipoteca a tipo de interés fijo para fijar los costes.
– Empresas: Optimizar la estructura de la deuda y reducir la dependencia de préstamos a corto plazo con intereses altos.
– Inversores: céntrese en activos defensivos en un entorno de altos tipos de interés (como acciones de servicios públicos, REIT) y evite las industrias altamente endeudadas.
Resumir
El aumento del HIBOR refleja el ajuste del entorno monetario de Hong Kong, lo que ayudará a estabilizar el dólar de Hong Kong en el corto plazo, pero puede suprimir la vitalidad económica en el largo plazo. Necesitamos observar las tendencias políticas de la Reserva Federal y la recuperación económica de China continental en el futuro, las cuales tendrán un profundo impacto en las tasas de interés y las tendencias del mercado de Hong Kong.
Lectura adicional:
- La caída del mercado inmobiliario en 2025 sigue siendo la tendencia principal de las buenas noticias, que parecen ser una observación cautelosa
- Un año después del levantamiento de la regulación del mercado inmobiliario de Hong Kong, el valor de mercado de las propiedades residenciales se ha evaporado en 61.700 millones de dólares y la industria pide nuevas políticas para salvar el mercado
