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La razón por la que el patrimonio negativo es doloroso y puede incluso llevar a consecuencias extremas (como un colapso económico o una crisis psicológica personal) es que involucra múltiples factores de la economía, la psicología y la estructura social. Lo que sigue es un análisis de su mecanismo central basado en la investigación relevante de los ganadores del Premio Nobel de Economía:
1. Definición de patrimonio negativo y sufrimiento financiero
– Definición: Cuando los pasivos de un individuo o empresa exceden el valor de sus activos (por ejemplo, el saldo de una hipoteca es mayor que el valor de mercado de una propiedad), se dice que tiene patrimonio neto negativo. En este punto, ni siquiera vendiendo activos se pueden pagar las deudas, lo que da como resultado activos netos negativos.
– Presión económica:
– Crisis de liquidez: Quienes tienen activos negativos pueden verse obligados a reducir el consumo, vender otros activos o incluso declarar la suspensión de pagos. Durante la crisis de las hipotecas subprime en Estados Unidos en 2008, un gran número de propietarios de viviendas cayeron en activos negativos debido a la caída de los precios de la vivienda, lo que desencadenó una cadena de impagos.
– El efecto riqueza se reduce: la “Hipótesis del ciclo de vida” del premio Nobel Franco Modigliani afirma que el consumo de los hogares depende de las “expectativas de riqueza a lo largo de la vida”. Los activos negativos destruyen directamente las expectativas de riqueza, conducen a la contracción del consumo y agravan la recesión económica.
2. Dolor psicológico y social
– Perspectiva de la economía del comportamiento: la teoría de la “aversión a la pérdida” del ganador del Premio Nobel Daniel Kahneman explica que las personas sienten el dolor de la pérdida mucho más que la felicidad de la ganancia. Los activos negativos representan “pérdidas realizadas” y pueden ser difíciles de revertir en el largo plazo, lo que provoca una fuerte frustración y ansiedad.
– Presión social y desesperación: si los activos negativos van acompañados de desempleo o una caída de los ingresos (como durante una recesión económica), las personas pueden caer en una “espiral de deuda” e incluso participar en comportamientos extremos debido al estigma social o la abnegación. Por ejemplo, la tasa de suicidios en Japón aumentó significativamente después de que estallara su burbuja de activos en la década de 1990.
3. Análisis de correlación de los ganadores del Premio Nobel de Economía
– Joseph Stiglitz: Por estudiar cómo la “asimetría de la información” exacerba el riesgo en los mercados financieros. Señaló que si los bancos subestiman el riesgo de caída de los precios de las viviendas al momento de otorgar préstamos (como antes de la crisis de 2008), expandirán excesivamente el crédito y expondrán a más hogares a riesgos de activos negativos.
– Robert Shiller: Se centra en los factores irracionales que impulsan los movimientos de los precios de los activos. Advirtió sobre la "exuberancia irracional" en el mercado inmobiliario y que el patrimonio neto negativo provocaría impagos masivos y una recesión económica una vez que estallara la burbuja de precios.
– Abhijit Banerjee y Esther Duflo: A través de una investigación empírica, muestran que una vez que las familias pobres caen en activos negativos, pueden abandonar permanentemente la clase media debido a la falta de un mecanismo de amortiguación, lo que exacerba la desigualdad social.
4. Implicaciones políticas y soluciones
– Reestructuración de deuda y rescate: Stiglitz sostiene que el gobierno necesita intervenir en tiempos de crisis para obligar a los bancos a negociar con los prestatarios para reducir las deudas (por ejemplo, modificando las condiciones de los préstamos) y evitar ejecuciones hipotecarias a gran escala.
– Fortalecimiento de la regulación financiera: Shiller aboga por el establecimiento de un mecanismo de “reparto de riesgos” (como vincular los préstamos hipotecarios a un índice de precios de la vivienda) para evitar una expansión excesiva del crédito.
– Apoyo psicológico y social: la economía conductual de Kahneman sugiere que las políticas deberían centrarse en el estado psicológico de quienes tienen activos negativos, brindar asesoramiento y asistencia para la reinserción laboral, en lugar de centrarse únicamente en los indicadores económicos.
Conclusión
El "dolor" de los activos negativos no es sólo un déficit numérico, sino también una destrucción de la confianza personal en el futuro y una amenaza a la estabilidad social. Las investigaciones realizadas por los ganadores del Premio Nobel de Economía nos recuerdan que para resolver el problema de los activos negativos se necesita una combinación de reformas financieras, redes de seguridad social y conocimientos de la ciencia del comportamiento para mitigar su profundo impacto.
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