Sommario
Il motivo per cui il capitale netto negativo è doloroso e può persino portare a conseguenze estreme (come il collasso economico o una crisi psicologica personale) è che coinvolge molteplici fattori economici, psicologici e di struttura sociale. Di seguito è riportata un'analisi del suo meccanismo fondamentale basata sulle ricerche pertinenti dei vincitori del premio Nobel per l'economia:
1. Definizione di patrimonio netto negativo e sofferenza finanziaria
– Definizione: quando le passività di un individuo o di un’azienda superano il valore dei suoi asset (ad esempio, il saldo di un mutuo è superiore al valore di mercato di una proprietà), si dice che si è in un patrimonio netto negativo. A questo punto, anche la vendita di attività non riesce a ripagare i debiti, con conseguente patrimonio netto negativo.
– Pressione economica:
– Crisi di liquidità: coloro che hanno asset negativi potrebbero essere costretti a tagliare i consumi, vendere altri asset o addirittura dichiarare insolvenza. Durante la crisi dei mutui subprime negli Stati Uniti nel 2008, un gran numero di proprietari di case si ritrovò in posizioni negative a causa del crollo dei prezzi delle abitazioni, innescando una serie di insolvenze.
– L’effetto ricchezza si riduce: l’“ipotesi del ciclo di vita” del premio Nobel Franco Modigliani afferma che il consumo delle famiglie dipende dalle “aspettative di ricchezza nel corso della vita”. Le attività negative distruggono direttamente le aspettative di ricchezza, portano a una contrazione dei consumi e aggravano la recessione economica.
2. Dolore psicologico e sociale
– Prospettiva dell’economia comportamentale: la teoria dell’“avversione alla perdita” del premio Nobel Daniel Kahneman spiega che le persone provano il dolore della perdita molto più della felicità del profitto. Le attività negative rappresentano "perdite realizzate" e potrebbero essere difficili da invertire nel lungo termine, causando forte frustrazione e ansia.
– Pressione sociale e disperazione: se le attività negative sono accompagnate da disoccupazione o da un calo del reddito (come durante una recessione economica), gli individui possono cadere in una “spirale del debito” e persino adottare comportamenti estremi a causa dello stigma sociale o dell’abnegazione. Ad esempio, il tasso di suicidi in Giappone è aumentato significativamente dopo lo scoppio della bolla speculativa nel Paese negli anni '90.
3. Analisi di correlazione dei premi Nobel in economia
– Joseph Stiglitz: Per aver studiato come “l’asimmetria informativa” acuisce il rischio nei mercati finanziari. Ha sottolineato che se le banche sottovalutano il rischio di calo dei prezzi delle case quando concedono prestiti (come è accaduto prima della crisi del 2008), amplieranno eccessivamente il credito ed esporranno più famiglie a rischi patrimoniali negativi.
– Robert Shiller: si concentra sui fattori irrazionali che determinano i movimenti dei prezzi delle attività. Ha messo in guardia contro una "esuberanza irrazionale" nel mercato immobiliare e sul fatto che un patrimonio netto negativo avrebbe innescato massicci default e una recessione economica una volta scoppiata la bolla dei prezzi.
– Abhijit Banerjee ed Esther Duflo: Attraverso ricerche empiriche, dimostrano che una volta che le famiglie povere cadono in una situazione di attività negative, potrebbero abbandonare definitivamente la classe media a causa della mancanza di un meccanismo di ammortizzamento, esacerbando la disuguaglianza sociale.
4. Implicazioni e soluzioni politiche
– Ristrutturazione del debito e salvataggio: Stiglitz sostiene che il governo deve intervenire in tempi di crisi per costringere le banche a negoziare con i mutuatari per ridurre i debiti (ad esempio modificando le condizioni dei prestiti) ed evitare pignoramenti su larga scala.
– Rafforzare la regolamentazione finanziaria: Shiller sostiene l’istituzione di un meccanismo di “condivisione del rischio” (ad esempio collegando i prestiti ipotecari a un indice dei prezzi delle case) per prevenire un’eccessiva espansione del credito.
– Supporto psicologico e sociale: l’economia comportamentale di Kahneman suggerisce che le politiche dovrebbero concentrarsi sullo stato psicologico di coloro che hanno risorse negative, fornire consulenza e assistenza per il reinserimento lavorativo, piuttosto che concentrarsi esclusivamente sugli indicatori economici.
Conclusione
Il "dolore" degli asset negativi non è solo un deficit numerico, ma anche una distruzione della fiducia personale nel futuro e una minaccia alla stabilità sociale. Le ricerche condotte dai premi Nobel per l'economia ci ricordano che per risolvere il problema degli asset negativi è necessaria una combinazione di riforme finanziarie, reti di sicurezza sociale e intuizioni derivanti dalla scienza comportamentale, al fine di attenuarne l'impatto profondo.
Ulteriori letture:
