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宝易グループの2023年度年次報告書と会社登記所の記録によると、同グループは香港に合計22社の登録子会社を持ち、土木工事、機械・電気設備、不動産管理などさまざまな分野をカバーしている。今回清算を申請した子会社5社は、主に「宝華建設有限公司」などの中核エンジニアリング部門で、香港におけるグループ従業員総数の約38%を占めている（2022年の労働局のデータによると、関連企業は合計1,237人の現地労働者を雇用している）。
財務背景
PYIグループ2023年の中間報告によると、流動負債は流動資産より12億7千万香港ドル高く、負債対資産比率は68.3%で、業界平均（約45～50%）を大幅に上回っています。注目すべきは、過去3年間に同グループが請け負った政府エンジニアリング契約の総額が149億香港ドルに達し、同時期に香港で受注した公共事業契約総額（1,230億香港ドル）の約12.11%を占めたことだ。
プロジェクト影響レベル
ArchSD によると、影響を受ける 13 のプロジェクトは次のとおりです。
– 12の合弁事業の契約総額は83億香港ドルに達した
- 全額出資のプロジェクトは、4億2000万香港ドルの屯門雨水排水改善プロジェクトである。
– 将軍澳67区の共同利用複合施設プロジェクト（契約価格19億8千万香港ドル）は、当初2025年第2四半期に完成する予定だったが、現在はガモン・ヒプヒン合弁会社が引き継いでいる。
業界における連鎖反応
香港建設協会の廖旭慧会長は「今回の事件は、業界の『低入札価格、高リスク請負』という長期運営モデルが危機的状況に達したことを反映している」と指摘した。国勢調査統計局のデータによると、2023年第3四半期の建設業界の名目賃金指数は前年同期比4.3%増加したものの、インフレの影響で実質賃金は0.8%の小幅増加にとどまった。
政府の対応
開発局は、既存の「プロジェクト下請けリスク緩衝メカニズム」が発動されることを明らかにした。内容は以下のとおり。
1. 5%のエンジニアリング緊急基金からの資金援助（約6億1,500万香港ドル）
2. 公共工事請負業者管理マニュアルに従って下請業者の引き継ぎ手続きを開始する
3. 労働省は賃金保護基金の関連申請を処理するための特別タスクフォースを設置した。
中国鉄道建設株式会社
中国鉄路建設（香港）有限公司（証券コード：1186）からの肯定的な反応はなかったが、証券取引所が公開した情報によると、同社はここ数カ月で328人の現地建設要員を雇用し、電気機械サービス部門に請負業者リストのレベルを最高レベルの「グループC」に引き上げるよう申請した。この動きは、業界から香港事業拡大に向けた準備段階であると解釈された。
事実
1️⃣ 宝華と中国鉄道建設協力ネットワーク
– 宝易グループの2023年度年次報告書によると、同社は香港で中国鉄路建設と少なくとも5つの合弁会社（コンソーシアム）を設立しており、協力モデルには以下が含まれます。
✓ 東涌東駅とその他のMTRプロジェクト
✓ 公営住宅プロジェクト（2023年の立法評議会の文書の統計によると、住宅局の年間プロジェクトの15%を占める）
✓ 道路インフラ（過去のプロジェクトには赤十字トンネルの保守プロジェクトが含まれる）
2️⃣ 清算イベントのタイムライン
– 2023年第4四半期: HA/HSがPo Wah Housingの公営住宅プロジェクト5件を終了（推定総費用78億香港ドル）
– 2024年第1四半期: 中国鉄道建設総公司の中国土木工程総公司が3つのプロジェクトをシームレスに引き継ぐ
– 重要なデータ: Baohua の子会社が清算される前に、MTR プロジェクトの給与システムが移管され、500 人以上の労働者の給与が MTR から直接支払われていた。
3️⃣ 産業構造の変革
– 国際請負業者の市場シェアの変化:
✓ 2010年：フランスのドラガージュ社と他の外国企業が32%の政府事業プロジェクトを請け負った
✓ 2023年：中国企業（合弁企業を含む）の受注率は67%に達する（発展局年次報告）
– 典型的なケース：中国鉄道グループの公式ウェブサイトによると、同社は香港で以下の48件のインフラプロジェクトを完了している。
✓ 広州・深圳・香港高速鉄道の香港区間（126億香港ドル）
✓ 沙中リンク港湾横断トンネルプロジェクト
論争
- 公的資金の流れに関する懸念：元宝華社員の袁氏は、中国企業が入札する動機は「経済的フィードバック」に関係していると述べた。この発言は次のことと比較する必要がある。
✓ 2023年の公共事業総支出額：789億香港ドル（財務長官データ）
✓ 中国企業の落札額：22%増加（2019年基準）
- 規制メカニズムのギャップ: 開発局は影響は「制御可能」であると主張しているが、業界は以下について懸念している。
✓ ジョイントベンチャーモデルのリスク分散メカニズム（現行公共事業契約第14.3条）
✓ 賃金滞納事件後の請負業者に対する新たな財務審査基準（2024年2月に実施）
歴史の深さ
PYE の主なマイルストーン:
– 1946年：上海で設立
– 1972年：紅磡港横断トンネルの建設（当時の費用は3億2千万香港ドル）
– 1998年：ザ・センター（当時香港で3番目に高い商業ビル）の建設に参加
– 2020年：最後の完全所有プロジェクトが受注 – 雷雨門村第2期（24億香港ドル）
専門家の意見
- エンジニアリング部門の立法評議会メンバーは、「ジョイントベンチャーモデルは制度上のリスクとなっている。2023年には、公共事業の19%が請負業者にとって財政難に陥るだろう」と疑問を呈した（立法評議会文書番号CB(4)412/2024）。
- 経済学者は警告する：「中国企業の市場シェアが75%を超えると、競争条例第15条に基づく「市場支配力」の見直しが引き起こされるだろう」
未解決の謎
– 中国の土木工事プロジェクトは今のところ公表されていない。
✓ 買収プロジェクトに対する補助条件
✓ Baohuaとの債務和解契約
✓ プロジェクト遅延に対する補償手配（標準契約によると、遅延に対するペナルティは1日あたり0.15%の契約金額）
専門家の意見
エンジニアリング部門の立法会議員羅偉国氏は「今回の事件は、建設業支払保護条例の改正が差し迫っていることを浮き彫りにしている。現在の『進捗支払い』の仕組みには、最長120日の支払い期間という抜け穴があり、請負業者のキャッシュフローに大きな圧力をかけている」と強調した。建設業評議会の調査によると、香港のエンジニアリングプロジェクトの平均利益率は2018年の5.2%から2023年には2.8%に低下しており、これは国際業界警告ラインの3.5%を下回っている。
この事件により、義務的な履行保証保険や電子進捗監視システムなどを含む建設業改革法案の立法プロセスが加速すると予想されている。関連法案草案は、2024年第2四半期に立法会に提出され、審議される予定である。その結果は、2025～26年の公共事業プロジェクトにおける900億香港ドル以上の配分に影響を与えるだろう。
ポールY.エンジニアリンググループリミテッド、と呼ばれるポールY.エンジニアリンググループ、同様にポール・Y・建設（英語：ポール・Y・エンジニアリング・グループ・リミテッド（香港証券取引所の上場廃止前は0577）は1946年に設立されました。チェ・ビンロン作成され、香港国際的プロジェクトサービス会社、親会社は国際貿易委員会プロジェクト管理を含む、建築当グループは、経営と不動産管理を主業務とし、建築、土木、基礎、特殊工学、建築資材など複数の部門を有しています。存在する香港、中国そして東南アジア当社はあらゆる地域で事業を展開しております。ポールY.エンジニアリングは現在ブルーリバーホールディングス、同様にルイ13世グループリミテッド49%株と51%株を保有する株主。ポール・Y・コンストラクションの元会長ジェームス・Bそしてジェイコブ・チャオエンジニア元副会長劉高源。
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