目次
香港ドルの銀行間取引金利（HIBOR）は全面的に上昇した。
– 短期金利が急上昇
– オーバーナイトHIBORは4.14%（+4.19ベーシスポイント）に上昇し、2月17日以来の高値となった。
– 1ヶ月物HIBORは5日連続で上昇し、1月10日以来の高値である4.07%（+11.66ベーシスポイント）となり、不動産市場における住宅ローン融資コストの継続的な上昇を反映している。
– 1期間および2期間のHIBORはそれぞれ23.9および19.7ベーシスポイント上昇し、4.15%～4.16%の範囲に近づきました。
– 中長期金利が同時に上昇
– 3か月HIBORは4.03%（+6.8ベーシスポイント）を超え、6か月HIBORは3.99%に近づき、12か月HIBORは4.05%に達し、いずれも1月中旬以来の高値に達しました。
香港ドルの為替レートは、通貨基盤の縮小により狭い範囲で変動している
- 香港ドルは米ドルに対して若干上昇
現在7.7747で、日中レンジは35ポイント（7.7739-7.7774）であり、市場がリンク為替レートに確固たる信頼を置いていることを示している。
– マネーサプライが減少
– 総通貨ベースは1兆9,717億香港ドルに減少し、1月16日以来の最低となった。
– 流通現金は133億1900万枚とわずかに増加し、総残高は502億3600万枚（+55億）に急増し、2023年4月以来の最高値となった。
外貨準備残高が1兆3千億を超え、過去最高を更新
– 流動性調整措置
香港金融管理局は1週間後、割引窓口を通じて55億香港ドルを市場に注入した。これは2019年末以来最大の単一オペレーションであり、短期的な資金調達圧力を緩和した。
世界的な金利市場の連携
– ドル指数は0.04%小幅下落して107.01
連銀の政策金利（1ヶ月物SOFR）は4.31%と報告され、香港ドルとの金利差は-43.6ベーシスポイントに縮小し、ほぼ1年ぶりの低水準となり、キャリートレードを抑制する可能性がある。
– 上海シボルの差別化
– 短期金利は低下: オーバーナイト・シボルは1.92%を下回った（-1.8ベーシスポイント）
– 中長期金利の上昇：1年物シボルは1.81%（+1.6ベーシスポイント）に上昇し、中国中央銀行による市場の期待の正確なコントロールを反映している。
重要な情報停止のお知らせ
ブルームバーグターミナルは、2024年6月1日から香港ドル翌日物指数平均（HONIA）の公表を停止します。市場は香港金融管理局が発表したHONIA代替ベンチマークに目を向ける必要があります。
データ注釈
– ピップ（ベーシスポイント）：1ベーシスポイント = 0.01%、金融商品の価格設定でよく使用される
- ディスカウント・ウィンドウ・オペレーション：香港金融管理局が銀行に短期流動性を提供するために使用する金融政策手段
国民は住宅ローン返済のプレッシャーに直面
– 住宅ローンコストの上昇: 香港の住宅ローンのほとんどは、「HIBOR + 固定金利」に基づいて計算されます。HIBOR が上昇すると、毎月の返済額が直接的に増加します。 1か月物のHIBORが1%上昇した場合、100万香港ドルのローン（30年期間）ごとの月々の返済額は約500～600香港ドル増加する可能性があります。
– 不動産市場の冷え込み: 住宅ローンの支払い負担の増加により住宅需要が減退し、住宅価格と取引量が圧迫される可能性があり、特に中低所得層の住宅購入者に影響を及ぼす可能性があります。
企業の資金調達コストの上昇
– 運転資金の圧力: 企業の短期ローン (商業手形や当座貸越など) は、多くの場合 HIBOR と関連しています。金利が上昇すると財務コストが増加し、中小企業のキャッシュフローはさらに厳しくなります。
– 投資意欲の低下: 資金調達コストの上昇により、企業の拡大計画が遅れ、経済成長の勢いに影響を及ぼす可能性があります。
金融市場のボラティリティの上昇
– 香港株からの資本流出：借入コストが高いため、レバレッジ資産への投資意欲が低下します。外国資本は金利の高い米ドル資産に流れ、香港株の流動性が低下する可能性があります。
– キャリートレード逆転: HIBORがUSD LIBORよりも高い場合、キャリートレード（米ドルを借りてHKD資産を購入すること）が減少し、HKD為替レートが上昇しますが、これには資本流出のリスクが伴う可能性があります。
連動為替レート制度の連鎖効果
– 香港と米国の金利差の縮小: HIBOR の上昇は通常、香港が米国の金利引き上げ (連邦準備制度理事会による金利引き上げなど) に追随し、香港ドルを 7.75 ～ 7.85 の範囲に維持していることを反映しています。 HIBORが米ドル金利を上回り続けると、香港ドルを支える資本流入を促すことになるだろう。
– HKMA の政策運営: 為替レートを安定させるために、HKMA は為替基金証券を通じて流動性を調整し、HIBOR をさらに押し上げる可能性があります。
預金金利上昇
– 貯蓄利回りの増加: 銀行は資金を引き付けるために預金金利を上げることがありますが、これは保守的な投資家にとっては良いことですが、その上昇幅は通常、貸出金利の上昇幅よりも小さくなります。預金と貸出のスプレッドが拡大すると、銀行の利益が増加する可能性があります。
潜在的なマクロ経済リスク
– 消費の減速: 住宅ローンや事業コストの増加により、家計や企業の消費支出が減少し、小売業やサービス業に影響を及ぼす可能性があります。
– 経済成長の鈍化: 金利が長期間高止まりすると、特に世界経済の低迷を背景に、投資と消費の両方が減少し、香港のGDP成長率が低下する可能性があります。
提案
– 個人: 変動金利住宅ローンの保有者は流動性を確保する必要があり、コストを固定するために固定金利住宅ローンへの切り替えを検討する場合があります。
– 企業：負債構造を最適化し、短期高利融資への依存を減らします。
– 投資家: 高金利環境では防御的な資産（公益株、REIT など）に焦点を当て、多額の負債を抱える業界は避けます。
要約する
HIBORの上昇は香港の金融環境の引き締めを反映しており、短期的には香港ドルの安定につながるものの、長期的には経済活力を抑制する可能性がある。今後は、香港の金利と市場動向に大きな影響を与えるであろう連邦準備制度理事会の政策動向と中国本土の経済回復を注視する必要がある。
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