İçindekiler
核心資料透視
- Mali uyarı: 2025 mali yılının ara döneminde 6,6-6,8 milyar HK$ tutarında kayıp bekleniyor, temettüler iki yıl üst üste askıya alındı
– Yüksek borç baskısı: Goldman Sachs, net borç oranının altı ayda 3,1 puanlık bir artışla 87,9%'ye (daimi tahviller dahil) yükseleceğini tahmin ediyor
– Varlık büyüklüğü: Geliştirme/yatırım mülklerinin toplam değeri 353 milyar HK$'a düştü, yarım yılda 5 milyar HK$ buharlaştı
– Piyasa beklentileri: Dört büyük yatırım bankası toplu olarak düşüş eğiliminde ve hedef fiyat, mevcut fiyata kıyasla 23%-38% arasında potansiyel bir düşüşe sahip
債務危局三重壓
1. Likidite alarm zilleri çalıyor
– Bu yıl vadesi dolacak teminatsız kredilerin tutarı 58,1 milyar HK$ olup, yeniden finansman için 148,5 milyar HK$ tutarında varlığın rehin edilmesi gerekiyor
– Nakit rezervleri açıklanmıyor ve piyasa, ipoteksiz mülklerin ölçeği ve elden çıkarma kapasiteleri konusunda endişeli
2. Varlık tasfiyesi üzerindeki baskı
– North Point'teki "Imperial Capital" projesinin son satışları istikrarlıydı, ancak toplanan fonlar yüz milyarlarca dolarlık borçlar için devede kulaktı.
– Yatırım amaçlı gayrimenkullerin adil değeri altı ayda 1,5 milyar düştü ve sermaye oranı sektör ortalamasının (5,7%) altında kalarak 4,7%'ye yükseldi.
3. Artan finansman maliyetleri
– Sürekli tahviller bilanço dışı yükümlülükleri artırıyor, yüksek Hong Kong doları faiz oranlarıyla birlikte finansal maliyetler karları tüketiyor
救市組合拳成效待驗
Varlık Kaydırma
– Bu yıl ve gelecek yıl vadesi dolacak borçları karşılamak için 117 milyar HK$ tutarında bir mülk ipotek programı başlatıldı
– 2027'den sonra kredi uzatmaları için 3,8 milyar dolarlık gayrimenkul bahsi, toplam ipotek değeri 19,1 milyar dolar
Strateji ayarlaması için önemli noktalar
– Yönetimin şunları netleştirmesi gerekiyor: temel varlık elden çıkarma hızı, büyük hissedarların desteği ve sermaye yapısı optimizasyon planı
– JPMorgan uyardı: Yeniden finansman tek başına sorunun çözümü değildir ve sistematik bir kaldıraç azaltma yolunun gösterilmesi gerekiyor
機構博弈圖譜
| Yatırım Bankası | Hedef Fiyat | Derecelendirme | Potansiyel Düşüş |
| HSBC Araştırma | 3.66 | Düşük Ağırlık | 38% |
| JPMorgan Chase | 3,70 | Azalt | 37% |
| UBS | 4.00 | Sat | 32% |
| Goldman Sachs | 5.10 | Sat | 23% |
Not: HK$4.73'lük güncel fiyat baz alınarak hesaplanmıştır
市場焦點前瞻
1. İpotekli varlıkların kalitesi: Açıklanmayan ipoteksiz mülkler daha sonraki finansmanı destekleyebilir mi?
2. Hissedar nakli olasılığı: Zheng ailesi özelleştirmeyi mi yoksa sermaye enjeksiyonunu mu başlatacak?
3. Politika değişiklikleri: Hong Kong emlak piyasasından önlemlerin geri çekilmesi varlık değerlemelerini tetikleyebilir mi?
4. Faiz oranı oyunu: Fed'in faiz indirim döngüsü bir nefes alma alanı sağlayacak mı?
Bu Cuma günü (28/2) yapılacak ara sonuç toplantısı önemli bir dönüm noktası olabilir. Yönetim 20 milyar HK$+ tutarında güvenilir bir varlık elden çıkarma planı ortaya koyamazsa, bu durum derecelendirme düşüşlerinin zincirleme tepkisini tetikleyebilir. Emlak kışında, Hong Kong'un fonladığı bu eski emlak geliştiricisi, 49 yılın en büyük hayatta kalma sınavını veriyor.
Yeni Dünya Geliştirme Şirketi Limited(İngilizce: Yeni Dünya Kalkınması) olarak anılanYeni Dünya Grubu(Borsa Kodu: 00017), 1970 yılında kurulmuştur.Cheng Yu-tungDoktora,Xian Weijian,Yang ZhiyunTarafından kurulduHong Kong BorsasıHong Kong Borsası'nda listelendi ve giderek büyük ölçekli bir şirkete dönüştüGeliştirici, bir zamanlar Hong KongHang Seng Endeksi'nin bileşen hisse senetleribir. Grubun faaliyetleri şunları içerir:Mülk,oteloperasyonlar,Altyapı Hizmetleri,Sağlık hizmetiVeMağazaBeklemek. New World Development Company Limited, Çin anakarasında çeşitli işlerde aktif olarak yer almaktadır ve en büyük doğrudan yabancı yatırımcılardan biri haline gelmiştir. 31 Aralık 2023 tarihi itibarıyla Grubun toplam varlıkları 470,2 milyar HK$'a ulaşmıştır.Grubun Çin Anakarasındaki mevcut yatırımı 16,5 milyar ABD dolarını aşıyor ve dörtBelediyelerve 19vilayet.
Daha fazla bilgi için:
